油麦地的就不用浪费时间看这个了，就是我们那个帖子大家讨论的总结。 我留着做底的。
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首先列举一下最近的金融事件：
2008 年7月12日，历经11天银行挤兑， 美国第二大房贷银行IndyMac轰然倒塌，这是美国历史上破产的最大存贷银行及第二大被关闭的金融机构。
9月7日，房利美、房地美被美国政府托管。
9 月16日，美国第四大投行，拥有158年历史，资产高达6000亿美元的雷曼兄弟公司宣布破产，美国股市当日狂泻504点，创下美国2001年911以来的最大单日跌幅。同日，已有94年历史，资产高达9000亿美元的美林公司(Merrill Lynch & Co.)，周日晚间同意以大约440亿美元的价格将自己出售给美国银行(Bank of America Corp.)。至此，华尔街五大投行高盛、摩根士坦利、美林、雷曼兄弟、贝尔斯登中，三家已经灰飞烟灭，仅剩高盛与摩根士坦利尚在风雨中飘摇。
9月25日，美国总统布什，美联储主席保尔森等人联合游说国会批准7000亿美元紧急救市计划。
2008年以来，美国已倒闭了11家银行，另有117家可能破产的银行正被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）严密监控，其中最有可能很快破产或被兼并的银行和金融机构包括：华盛顿互惠银行（WaMu）、Wachovia、ＡＩＧ等。有意思的是，监控者自己–美国联邦储蓄保险公司ＦＤＩＣ自身也正在陷入资不抵债的窘境，因为其仅有４５２亿美元自有资产而其担保额度为自身资产总量的１０１倍。 如果FDIC崩溃而美国财政部不紧急救援的话，必将导致整个美国银行业的挤兑风潮。
为什么会突然在这段时间里美国和世界金融形势变得如此严峻，以致于崇尚自由经济的美国政府大力出手救市？因为虽然银行破产行为本身并不会让美国政府紧张，但是这些机构所创造出的高达６２万亿美元的信用违约掉期（Ｃｒｅｄｉｔ Ｄｅｆａｕｌｔ Ｓｗａｐ， ＣＤＳ）已构成了对全球金融市场尤其是美国金融体系的重大威胁。而其连带产生的６００万亿美元的金融衍生产品市场随时可能发生的崩盘会立即导致美元，美国国债，及美国赖以生存的信用体系彻底崩溃则是真正让美国政府发疯的原因。
这里要说一下什么什么是信用违约掉期（ＣＤＳ）。信用违约掉期是1995年华尔街创造的一种金融衍生产品，它可以被看作是一种金融资产的违约保险。因为如何“剥离”和“转让”这种违约风险一直是美国金融界的一大挑战。信用违约掉期的出现满足了这种市场需求。作为一种高度标准化的合约，信用违约掉期使持有金融资产的机构能够找到愿意为这些资产承担违约风险的担保人，从表面上看，信用违约掉期这种信用衍生品满足了持有金融资产方对违约风险的担心，同时也为愿意和有能力承担这种风险的保险公司或对冲基金提供了一个新的利润来源。事实上，信用违约掉期一经问世，就引起了国际金融市场的热烈追捧，其规模从2000年的1万亿美元，暴涨到2008年3月的62万亿美元。
问题是，信用违约掉期市场存在着重大的制度性缺陷，62万亿美元的规模将整个世界金融市场暴露在了一个前所未有和无法估量的系统性风险之下。其中，最大的风险就是信用违约掉期完全是柜台交易，没有任何政府监管。另一个巨大风险是没有中央清算系统，没有集中交易的报价系统，没有准备金保证要求，没有风险对家的监控追踪，一切都是在一个不透明的圈子里，以一种信息不对称的形式在运作，目的就是为了交易商们获得最高的收益。与此同时，信用违约掉期早已不再是金融资产持有方为违约风险购买保险的保守范畴，它实际上已经异化为了信用保险合约买卖双方的对赌行为。双方其实都可以与需要信用保险的金融资产毫无关系，他们赌的就是信用违约事件是否出现。这种对赌的行为和规模早已远远超出信用违约掉期设计的初衷。
上文提到的美林和贝尔斯登都是ＣＤＳ的超级玩家，其中贝尔斯登就是高达１３万亿美元ＣＤＳ的风险对家，９月８日两房更面临高达１．４万亿美元ＣＤＳ合约的清算，美国政府接管两房的本质就是以美国政府的国债违约赌博来置换两房无可避免的债券违约所造成的高达１万亿美元的即时违约支付，这样规模的即时偿付金额将毫无悬念地摧毁华尔街几乎全部的金融机构。
可以说，如果没有财政部的立刻介入，美国金融体系在8月初就已完全崩溃了。这也是为什么美林被收购，贝尔斯登破产以及两房被政府突然接管的真正原因。有意思的是，这一至关重要的信息被美国的媒体有意地“忽略”了。
美国政府是否应该介入系统？ 7000亿美元投资值得还是不值得？
从短期来说，美国政府的确需要介入。因为２００６年夏季以来，美国房地产价格暴跌了２５％，由此导致了近４万亿美元的财富灰飞烟灭。而以大约３３倍杠杆运作的两房显然无法消化这种规模的损失，两房的资产支持债券（MBS）的违约率急升6-7倍，这是导致两房自有资本金损失殆尽的直接因素。 根据计算两房在9月30日高达2230亿美元的短债滚动（借新债还旧债）时将会失败，从而导致现金流彻底断裂。而美国政府的托管行为提前触发了信用违约掉期的“违约事件”条件，这样那些豪赌两房不会发生违约的超级赌徒们在９月８日将立刻面临高达１万亿美元违约支付金额，这些必然失败的支付将产生庞大的信用违约掉期更大范围的扩散，这样发展下去的话，９月１３日以后世界几乎所有主要金融机构都将不复存在了。
当然，事情并未出现如此糟糕的局面，这是因为美国政府是用国家信用来置换两房债券的信用，其实质就是以美国国债出现违约的可能去替代两房债券出现违约的可能。显然，作为美元的发行者，美国永远可以开动印钞机去偿还以本币支付的国债，从而使美国国债出现违约的可能性几乎为零。这样一来，两房的债券违约的可能性大大地降低了。
可以说美国政府于９月７日提前介入以避免矛盾的表面化，达成了消解ＣＤＳ危机于无形的目的是相当成功的。
但是这个行为正如上文说述是典型的头痛医头，脚痛医脚的行为。正如上文所述，美国金融体系之所以出现这种情况，就是缺乏了政府和媒体的监管。 可惜的是美国的媒体只会爆国家用纳税人的钱去帮无良资本家买单，而不会说现在问题的严峻性，因为前面那个更有噱头，而后面那个只会打击美国人那膨胀到无以附加的自大。至于现在7000亿救市方案，更是布什和保尔森挂羊头卖狗肉的劫贫济富的行为。被控制的广大美国媒体都没有告诉民众这个夹在7000亿美元 bill中间的最关键部分： Sec. 6 and Sec. 8.
Sec. 2 Purchases of Mortgage-Related Assets.
(b)
(2) entering into contracts, including contracts for services authorized by section 3109 of title 5, United States Code, without regard to any other provision of law regarding public contracts;
Sec. 6. Maximum Amount of Authorized Purchases.
The Secretary’s authority to purchase mortgage-related assets under this Act shall be limited to $700,000,000,000 outstanding at any one time
Sec. 8. Review.
Decisions by the Secretary pursuant to the authority of this Act are non-reviewable and committed to agency discretion, and may not be reviewed by any court of law or any administrative agency.
这是什么概念呢？
如果这个计划被通过，根据Sec.2 (b) 第二条，美联储就被赋予了介入与终止任何契约的权力，并且不被法律所约束。（直接就是跳过了立法，司法。。。）
根 据Sec. 6，7000亿根本就不是什么上限，只不过是在同一时间政府账上可以持有的资产上限而已。随着这些垃圾资产变得越来越不值钱，他们在账上的价格也会被 mark down。很快原来买入价7000亿的东西就会变成6000亿5000亿4000亿，而这时候保尔森就可以用他的权力继续增加购买垃圾资产的力度。而这个循环是没有上限的。而且还不说在这个问题上能能玩的花样多了去了。纯粹就是骗钱行为。
根据Sec. 8，美联储被赋予了至高无上的裁决权，他们的决定与交易无法被任何法院于监督管理机构所监督检查。Every Decision made is final。
简直就是赤果果的抢钱行为么。 闹了半天7000亿不过是个幌子，核心目的还是要不受监管的处理垃圾资产，由人民来买单。要知道，这里面最要害的是事后不能review。等于说买贵了，买便宜了事后都不能review。现在是美联储和金融业联合绑架美国大众，说，老子把你们都绑住了，现在是IB死，你们看起来没事对吧，不救IB，马上储蓄银行死，这些银行一死，企业流动资金马上死（储蓄率现在快-2%了），企业死了，全国都死。
其实底线守在toxic asset上去说增加liquidity是纯粹的幌子，如果真有7000亿，开个新国家银行可以解决所有问题（全美国的企业贷款都可以从这里发出来了）。因为总共的toxic asset才1万5千亿左右。用这种方式把坏账从银行那儿剥离。那些该烂的就放那儿烂去吧，有毛病的人才去买这些asset等着升值。 至于会不会好转tax payer干嘛担这个风险？ 说回来还是小布什同学处心积虑要大众替富人出钱罢了。可以说，现在情况下hold the capitalists liable是唯一的解决方案，除此之外都是纳税人买单。
当然，最后逼急了，纳税人大不了不交税了，也不存在付700B（人均2330$）这么大一笔账单的问题。美国政府如果对纳税人负责，本来就该学前苏联，拿国债换了这批债务以后default，国家破产。那就是后话了。 J
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